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本周澳洲和巴西發運總量為2366萬噸,較上周增169萬噸,分礦山看BHP和FMG發運恢復,巴西發運仍在在恢復中,但穩定性不佳,巴西目前的發貨距離淡水河谷完成年度目標量仍有差距。7月底以來澳巴兩國發運整體維持在2200-2300萬噸/周的水平,波幅較小,外礦供應端整體持穩,受此影響預計后兩周到貨也保持穩定。
中長期看,澳洲三大礦山在年度報告中均列明了下一個財年的發運指引,力拓2019年的 發運指引為3.2-3.3億噸(已經考慮力拓十月的軌道檢修對發運的階段性影響),BHP新財年的發運指引為2.73-2.86億噸(2019財年發運完成量為2.7億噸),FMG新財年的發運指引為1.7-1.75億噸(上年發運為1.677億噸,預計在新財年的發運中包含1700-2000萬噸的WPF粉),整體來看澳洲供應端未來供應不明顯,季節性以及階段性的減產檢修對澳礦供應的結果更大。中短期來看,在 的產量報告中,必和必拓和力拓分別提到會在9、10月展開檢修,屆時可能持續影響發運量。
巴西方面供應在恢復中,近期的復產安排主要是年底前A礦和T礦約2000萬年化產能的復產。淡水河谷的 2019年發運指引為3.07-3.32億噸,根據目前的情況看發運量可能在3.2億噸左右,如果以此目標以及2019年至今的淡水河谷已發貨量計算,預計從現在至年底礦山需要將周均發運量上升到850萬噸左右,這也預示著如果為了達到3.2億噸的發運目標,那么目前的發貨量較目標值依然有較大差距,4季度整體發運較去年同期也會有較大增長;如果以發運指引的下沿3.07億噸計算,達到這一目標需要的周均發貨也會在800萬噸左右;由此推斷巴西方面4季度的發貨壓力依然不小。
據 統計局公布的數據,1月~7月份,我國固定資產投資增速高于去年同期;房地產實際投資同比增速比1月~6月份有所加快,成為拉動第三產業投資加速上升的主要動力;工業增加值增速回落至近4年同期 值,多數主要工業品產量同比下降,工業經濟下行壓力增大;PMI(制造業采購經理指數)、PPI(工業品出廠價格指數)等經濟運行先行指標表現不佳。整體來看,7月份,投資對經濟增長的拉動作用加大,工業經濟下行壓力環比增大,鋼鐵行業要警惕自身投資過快增長的風險。
工業經濟下行壓力增大
7月份,規模以上工業增加值同比增長4.8%,比6月份回落1.5個百分點。1月~7月份,規模以上工業增加值同比增長5.8%,增速比去年同期回落0.8個百分點。從工業主要產品產量來看,1月~7月份,多數主要工業品產量呈現同比下降態勢。其中,金屬切削機床、發電設備產量均保持同比兩位數的降幅;汽車生產仍呈下滑態勢;工業機器人產量同比降幅比1月~6月份收窄,但仍處在負增長區間,表明工業機器人需求下降。
1月~7月份,黑色金屬冶煉和壓延加工業增加值同比增長10.2%,增速同比加快5.0個百分點;鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增加值同比增長11.4%,專用設備制造業增加值同比增長7.7%,電氣機械及器材制造業增加值同比增長9.7%,金屬制品業增加值同比增長7.3%,通用設備制造業增加值同比增長4.5%,汽車制造業增加值同比下降1.8%。從工業增加值增速來看,多數下游用鋼行業低于黑色金屬冶煉和壓延加工業,個別行業出現負增長,表明下游行業鋼材需求以平穩增長為主,不具備大幅拉動鋼材消費的基礎。
產品案例
公司實力
價差方面,根據平衡表測算,3季度礦石基本面預計保持偏緊,而四季度礦石基本面有所轉弱,特別是巴西方面目前發運量離完成年度目標的量尚有差距,預計巴西發運4季度會有明顯增加。1-5價差在40-50區間震蕩,鑒于前期正套的理由還在,建議低位入場的1-5正套頭寸持有,1-5正套演繹的兩個可能的驅動點在鋼廠補庫和基差收斂。
主流礦的供應陸續恢復,供應瓶頸的問題得到大大緩解鋼廠重新奪回原材料主導權
建議低位入場的1-5正套頭寸持有,1-5正套演繹的兩個可能的驅動點在鋼廠補庫和基差收斂
鐵礦石在上半年的一路上漲之后隨機迅速回調,近期黑色系價格在整體市場情緒以及自身基本面邊際好轉的背景下企穩反彈。展望下半年,隨著主流礦的供應陸續恢復,供應瓶頸的問題得到大大緩解,在礦石供需基本面回歸穩定后,煉鋼利潤急速下滑的鋼廠重新奪回了包括礦石在內原材料端價格的主導權,黑色系產品的整體運行邏輯也從上半年的焦礦供需矛盾下的成本推動成材價格轉向鋼材需求增速換擋后的產業鏈中端倒推產業鏈前端定價。
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